Page 2 - Diario 11/11/2025

Martes 11 de noviembre de 2025 www.ladiscusion.cl

Opinión&debate.

EDITORIAL

Expectativa de menores tasas de interés

Los esperados recortes a buena noticia del IPC de octubre, que mostró interna no ejerce presión preocupante sobre los precios
permitirían reducir el costo nula variación, por debajo de las expectativas del y que el impacto de los salarios y la depreciación del peso
es menor. Por ello, se espera que la inflación siga mode-
mercado, abre una luz de esperanza para una
rebaja de la tasa de interés del Banco Central.
del crédito, incentivando así el L Con el guarismo de octubre, la inflación acu- rándose hasta 2026.
Por ello, el recorte de diciembre debiese ser el primero
consumo interno y las inversiones, mulada en 12 meses bajó a 3,4%, un punto menos que hace de una serie de bajas graduales, estima el mercado. Tal
un mes. Se trata del nivel más bajo desde abril de 2021.
vez una en diciembre y dos el próximo año. El último
un estímulo necesario para una Banco Central -de 2,0% a 4,0%-, todavía es prematuro movimiento se produjo en julio del presente año, cuan-
Si bien el 3,4% se ubica dentro del rango meta del
do el Central recortó la tasa desde 5,0% a 4,75%, que ha
economía que apenas crece, vislumbrar una convergencia al 3,0% en el corto plazo, sido el único cambio de 2025, completando así un ciclo
de reducciones de 6,25 puntos, iniciado en julio de 2023,
aunque crecieron las expectativas de una baja de la Tasa
donde la generación de empleo ha de Política Monetaria (TPM). cuando la TPM se encontraba en 11,25%.
Los esperados recortes permitirían reducir el costo del
En ese sentido, la mayoría de los analistas coincide en
sido la más afectada. Los positivos que el dato refuerza el escenario de nuevos recortes por crédito, incentivando así el consumo interno y las inver-
resultados de inflación contribuyen parte del emisor. De hecho, se espera que en la reunión de siones, un estímulo necesario para una economía que
política monetaria de diciembre se resuelva su reducción
apenas crece, donde la generación de empleo ha sido la
a que se definan recortes en la tasa desde el 4,75% actual a un 4,50%, lo que se ubica en la parte más afectada. En su último Informe de Política Monetaria,
alta del rango de valores considerados “neutrales”.
en septiembre, el Banco Central estimó un crecimiento de
Por supuesto, la decisión que tome el consejo del Banco
de interés, lo que, si bien puede Central también dependerá del resultado del IPC de no- 2,25%-2,75% para la economía chilena en 2025, así como
también corrigió al alza la proyección de inflación anual
ayudar a impulsar la economía, no viembre y de cómo se interprete ese dato: como una baja de 2025, desde el 3,7% previsto en junio, a un 4,0%.
transitoria o como un cambio de tendencia de la inflación
Los positivos resultados de inflación contribuyen a que
es suficiente para lograr tasas de en Chile. Los analistas estiman una variación mensual en se definan recortes en la tasa de interés, lo que, si bien
puede ayudar a impulsar la economía, no es suficiente
torno a 0,2% en noviembre, con lo que la inflación anual
crecimiento importantes. Elevar la en diciembre se ubicaría entre 3,7% y 3,8%. para lograr tasas de crecimiento importantes. Elevar la
Precisamente, las tasas swap a dos años, que reflejan las
tasa de crecimiento potencial exige expectativas del mercado sobre la evolución de los costos tasa de crecimiento potencial exige cambios estructurales
que no todos están dispuestos a emprender, cuya receta
cambios estructurales que no todos de endeudamiento, cayeron más de seis puntos básicos es conocida: reducción de la permisología, rebajas de
tras conocerse la desaceleración mayor a la prevista.
impuestos, fortalecimiento del capital humano, incre-
Aunque parte de la caída del IPC de octubre podría ser
están dispuestos a emprender. transitoria, el indicador muestra que la mayor demanda mento del ahorro, desarrollo de infraestructura y mayores
certezas regulatorias.
Opinión ARchIvO LA DIscusIón
¿Paz en Medio Oriente?

a mediación estadounidense Hamas y Hezbolá y salida de sus filas los compromisos se diluyen al contacto
en Medio Oriente, lejos de de la vida política—choca de frente con con la realidad de los hechos y la instru-
entregar una paz estable, la realidad regional. Irán sigue siendo mentalización por parte de potencias
retrata la resiliencia de una el gran sostén e inspirador de ambos regionales y globales mantiene la región
Ldiplomacia que sobrevive grupos, asegurando la continuidad anclada al pasado. El Líbano encarna
aferrada más a la tenacidad que a los del enfrentamiento como herramienta el fracaso de la consolidación estatal
logros concretos. El proceso que la ad- geopolítica. Los plazos de los acuerdos en este contexto: víctima de políticas
ministración Trump ha enarbolado en se aplazan indefinidamente. de dominación desde sus inicios, ha
estos últimos meses pretendía resolver Hamas se aferra a su política de sido fagocitado por dinámicas exter-
el laberinto del conflicto entre Israel, resistencia en Gaza, desoyendo tanto nas e internas que lo sitúan hoy como
Hamas y Hezbolá, con promesas de la tragedia civil como la erosión de escenario y herramienta de ampliación
Rafael Rosell alto al fuego, intercambio de rehenes y alternativas negociadas. Hezbolá, por del conflicto.
Aiquel el establecimiento de una gobernanza su parte, opera en Líbano con una doble Hay quienes sostienen que solo una
Experto en internacional para Gaza. Sin embargo, agenda: bloquear el proceso estatal o transformación estratégica radical
Medio Oriente la paz sigue siendo una quimera: la capturarlo, impidiendo cualquier con- como: aislamiento efectivo de los actores
y rector dinámica militar y la desconfianza solidación institucional que amenace armados, insistencia en la diplomacia
Universidad mutua renacen apenas se firman los su control. Su estrategia es provocar la y fortalecimiento de instituciones
del Alba
acuerdos, y la violencia marca la pauta inestabilidad, un Estado fallido está cerca legítimas, podría abrir un margen
en Gaza y el sur de Líbano. El ciclo se sino lo están viviendo ya. El resultado es para la reconciliación. Pero lo cierto
repite: Israel vuelve a atacar tras acusar un estancamiento, donde cada tregua, es que, por ahora, la región camina
a Hamas de incumplimiento, Hamas lejos de abrir un espacio de diálogo, sin brújula: la paz es promesa remota,
responde negando responsabilidad y funciona como breve interludio antes la violencia recurrente, las poblaciones
posponiendo la entrega de rehenes, de la siguiente escalada. La ecuación civiles siguen siendo las más castigadas
mientras Hezbolá reaviva la tensión no cambia: la retórica y la práctica solo y los experimentos de gobernanza in-
en las fronteras libanesas. reafirman el desencuentro. ternacional chocan irremediablemente 11-11-2012
En este escenario se impone la El conflicto arrastra consigo a la con la persistencia de las viejas lógicas
pregunta: ¿puede sobrevivir una paz diplomacia internacional, cuyo mar- de guerra. El tablero de ajedrez está
forzada cuando el terreno no ofrece gen de maniobra se reduce a medida congelado y se ve un futuro inmediato Ñublense asciende a
señales de avance ni voluntad de que la región se desliza en la lógica de como la continuación de un presente
cambio real? El plan estadounidense, “conflictos diferidos”: los acuerdos son atrapado en la inercia de una posible, Primera División
ambicioso en su diseño—desarme de letra muerta antes de ser empleados, pero improbable, paz negativa.

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